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东方电热获15家机构调研(附调研问答):公司空调用电加热器占民用产品的份额超过70%

发布时间:2022-07-02 04:27:29 | 作者:华体会首页登录 | 来源:华体会官方首页人气:1

  东方电热300217)1月21日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年1月19日接受15家机构单位调研,机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

  一、公司的主营业务情况公司以电加热技术为核心,广泛拓展电加热技术及热管理系统的应用领域,可分为家用电器业务、新能源业务和光通信业务三个业务板块。

  家用电器业务主要产品是空调和家电用电加热器,目前其销售收入占公司销售总收入的比重保持在60%以上。随着公司业务布局的逐步发力,其他 务销售收入的不断上升,家电用电加热器的销售收入比重正逐年下降。

  新能源业务主要包括:多晶硅设备业务和新能源汽车业务,是公司目前和今后重点发展的方向。

  目前,公司空调用电加热器占民用产品的份额超过70%,对民用业务影响很大。公司认为,空调行业处于成熟期,市场总体会保持平稳,空调用电加热器是公司的压仓石。

  2021年,公司多晶硅领域的订单快速增长,到前三季度,同比已实现一倍多增长。另外,根据公司了解的情况,2022年预计还有超过50万吨多晶硅新增投资项目会逐步落地。多晶硅行业受国家双碳政策影响,无论是政策导向,还是市场预期,两年内维持较高景气度都是比较明确的。

  新能源汽车行业随着国家政策的支持,增速非常快。根据中汽协官网公布的数据,2021年,新能源汽车产销量分别突破350万,同比增长1.6倍,市占率达到13.4%,高于上年8个百分点。中汽协常务副会长付炳锋预计,2022年,新能源汽车销量有望达到500万辆,同比增长42%,市场占有率有望超过18%。

  公司新能源汽车电加热器主要用于新能源汽车空调系统、电池组热管理系统以及除霜除雾、座椅加热和方向盘加热等,已经广泛应用于比亚迪002594)、一汽、零跑、江淮、长安等多个车企的新能源汽车,按照目前预计的增速,公司新能源汽车PTC电加热器业务有望保持快速增长。

  公司第一条年产100万套水暖新能源汽车PTC电加热器生产线年年中建成投产;第一条年产75万套风暖新能源汽车PTC电加热器生产线年年底建成投产(能否按时完成建设目标尚存在一定的不确定性)。随着募投项目自动化生产线年年底,公司新能源汽车用电加热器的产能将达到200万套。

  目前公司主要生产圆柱型电池外壳材料及电动工具的电池壳材料,新能源汽车用的电池钢壳材料业务正加快推广,积极送样。经过客户试用,与日本进口材料在个别性能指标上还有差距,但差距不大。

  公司正在开展技术攻关,按照攻关技术路线,已启动了第二条高速高精度预镀镍生产线年年底建成投产(能否按时完成建设目标尚存在一定的不确定性)。投产后,不仅可以实现预镀镍电池钢带材料产能的大幅提高,更可以实现质量的进一步提升,使公司的产品质量达到国内一流水平,不逊于国外进口产品,从而加快实现进口替代目标。从目前了解到的各方面信息综合判断,高端预镀镍材料的供需缺口有进一步扩大的趋势。公司将抓住这个机遇,努力实现动力锂电池钢壳材料在新能源汽车方面的突破。

  2018年-2020年,光通信钢塑复合材料市场经历了一轮行业洗牌,江苏九天作为光通信钢塑复合材料市场的龙头企业,市场占有率进一步提升。另外,根据2021年10月份中移动光纤光缆集采招标结果来看,采购价格同比大幅上涨,采购数量同比增长超20%,市场需求恢复超过预期。目前来看,光通信材料业务已经基本走出低谷,盈利能力有望逐步改善,进入恢复期。

  问:公司正在积极推行技术革新,推动铲片式PTC电加热器替代胶粘式电加热器,请问铲片式PTC电加热器与胶粘式电加热器之间是什么样的关系?

  答:公司胶粘式电加热器已生产多年,技术比较成熟,但由于空调用电加热器的客户都比较强势,产品毛利率不断下降。公司需要通过技术革新,降低综合成本。

  公司2017年开始加大推广铲片式电加热器力度,2019年至2021年,市场接受度快速提升。

  铲片式电加热器与胶粘式电加热器相比,具有铲齿一次成型、同时减少了粘胶、焊接工序的工艺简化优势,散热的均衡性、稳定性都较胶粘式电加热器好,散热效率更高。另外,铲片式电加热器生产流程大部分都已实现自动化,人工操作的流程大幅减少,产品质量的稳定性大幅上升,生产效率明显提高。铲片式电加热器价格比胶粘式电加热器的低,但成本也相对低一些。综合来讲,铲片式电加热器毛利率会高一些。但去年以来,原材料价格明显上升,同时产品价格有所下降,铲片式电加热器的成本优势有所降低。公司将通过提升自动化水平等方式进一步降低综合成本,提升综合毛利率。

  公司的目标是将铲片式电加热器替代胶粘式电加热器,从PTC电加热器的功率和能耗角度来讲,两种PTC电加热器市场需求基本上是一样的,所以总需求不会发生大的变化。另外,由于公司拥有铲片式电加热器的绝大部分专利,公司在铲片式电加热器方面具有较强的竞争优势,公司有望进一步提升市场占有率。综合来讲,公司通过技术改进和产品升级迭代,在空调用电加热器方面的盈利能力有望在一定程度上得以提升。

  答:目前来看,客户的接受度正逐年上升。铲片式电加热器的安装使用与传统的胶粘式产品几乎完全一致,不会受到客户的工艺影响。

  答:从目前已公布的项目订单来看,公司与双良合起来占90%以上,其中公司占40%多点,双良比公司高一点。极个别的项目有第三家。

  答:公司多晶硅还原炉毛利率之前比双良低,主要有两个方面的原因:一是东方瑞吉整个生产线月才建成投入使用,固定资产摊销较双良高;二是公司还原炉产品2018年开始全面推向市场,由于客户基础相对较弱,尽管公司生产的多晶硅还原炉技术指标在国内处于领先位置,但为了进入市场、拿到订单,公司有时会合理调整产品报价。

  随着市场打开,订单迅速增长,客户认可度提升,产能提升导致单台套设备的固定摊销下降,公司还原炉的毛利率有望逐步提高。

  问:假如2022年有50万吨的多晶硅投资,对应公司的产品有多大的市场空间?

  答:按之前的项目来算,每万吨多晶硅对应的还原炉和电加热器总价值约在6000万至8000万左右。

  答:电池钢壳材料用于新能源汽车的直接客户目前没有,直接客户的送样、推广工作正在进行中,但需要有验证过程。公司第二条预镀镍生产线年年底建成,产品质量有望达到进口产品的标准。到那时,产品推广应用有望加速。

  问:预镀镍钢壳材料制造工艺有难度,应用于动力电池上又有难度,请问具体有什么难度?

  答:目前国内电池钢材料采用两种工艺生产,一种是后镀镍工艺,另外一种是预镀镍工艺。后镀镍工艺是指企业将原材料生产出电池钢带,然后交给冲壳企业冲壳,最后到电镀企业进行电镀。预镀镍工艺是指企业在电池钢带做成以后,根据客户的要求,先进行电镀。

  这种镀镍和后镀镍工艺完全不一样。后镀镍就是一种简单的电镀镍,产品镀层一致性较差,镀层与基材的结合紧密度不是很高,容易产生腐蚀泄露,但工艺简单,成本相对略低。公司的预镀镍工艺采用了先进的高温融合及高压渗透工艺,将镀层和电池钢带基材融合为一体,一致性好,产品的抗压、耐腐蚀强度大幅提高,安全性也随之提升。国内的高端新能源汽车都是采用预镀镍钢壳材料。

  技术的难点是高温融合渗透一体化,涉及到温度控制、转动速度控制、其它工艺参数控制等。

  答:公司是根据客户的需求进行研发。客户需要高电压的PTC电加热器,公司就研发适合高电压的电加热器。这方面的配套研发工作公司一直在开展。

  问:2021年原材料涨价对公司影响大吗?公司有什么措施应对未来原材料成本波动?

  答:直接采购的原材料,比如钢材,对公司肯定会有影响,但公司通过以下措施,尽量将这种影响降到最小:

  1、对于直接采购的原材料,做好价格趋势跟踪和分析。如果判断未来一段时间价格要出现上涨,会提前采购部分原材料。

  2、对不是直接采购的,需求量大的原材料,比如铝型材,公司采用绑定加工费的形式,降低原材料价格波动对公司的影响。

  3、公司与客户之间建立了长期沟通机制,与主要客户建立了价格联动机制,当主要原材料价格波动达到一定幅度,产品价格也要进行相应的调整。这样可在一定程度上降低原材料大幅波动对公司的影响。

  4、公司还通过改进生产工艺、开发新产品等方式降低综合成本,提升产品综合毛利率。

  问:公司还原炉的价格是提前谈好的价格吗?如果硅料的价格继续下跌,会影响到在手订单的价格吗?另外,公司有没有考虑向半导体炉子方向发展?如果有的话,是怎么样的?

  答:1、公司还原炉的价格都是根据合同约定执行,和硅料价格的变动没有关系。

  2、公司多晶硅还原炉正往两个方向发展,一是向大炉型方向发展,其中60对棒还原炉目前已有客户应用。另一个方面是技术提升,向半导体级多晶硅还原炉方向发展。公司已与相关的客户签订了供货合同,但由于金额不大,没有公开披露。

  问:45对棒、60对棒还原炉对生产硅料的设备有没有影响?是导至单台设备的产量高?或者投资有什么影响?

  答:单台还原炉的结晶棒多了,还原炉体积就会变大,制造成本和难度都会上升,单炉的销售价格也会有所提高,相应的是单台还原炉的产量也会增加。扩大炉型,是为了寻找选择最佳的投入产出比,旨在提高生产效率,虽然价格有所提高,但对项目的总投资影响不会太大。

  问:每万吨多晶硅对应的还原炉和电加热器总价值在6000万至8000万,请问各自的占比是多少?

  答:从目前公布的项目来看,一般情况下,还原炉价值约占三分之二,电加热器约占三分之一。

  问:颗粒硅生产线用不到还原炉,但是要用到冷氢化用电加热器?颗粒硅生产线用到的冷氢化用电加热器和西门子法用到的冷氢化用电加热器差不多吗?

  答:是的,颗粒硅生产线用不到还原炉,只用到冷氢化用电加热器,这种电加热器和西门子法用到的电加热器在规格型号上都差不多。

  问:目前多晶硅还原炉的主要生产厂家只有公司和双良两家,请问进入的门槛高不高?会不会有其他的竞争对手进来?

  答:应该不会。目前来讲,市场总体的竞争格局已比较稳定。如果有新的企业进来,开发验证要有较长的时间。开发出来后,估计本轮的投资周期都已经结束了,意义不大。就像我们现在也不会进入单晶硅结晶炉一样,不是开发不出单晶硅结晶炉,而是做出来后要有较长的验证周期,然后再去低价竞争,意义不大。

  2021年新接订单比较多,合同负债就比较多,由于订单周期比较长,当期确认的收入不会太多,大部分的当期订单要到下个年度才能确认收入。

  答:公司产能的算法都是按照一个班次8小时计算产能。在生产线不增加的情况下,公司可以通过增加人手、调整工作时间、增加工作班次等方法增加产能;

  镇江东方电热科技股份有限公司主营业务有民用电加热器、工业装备制造、光通信用钢(铝)复合材料及动力锂电池精密钢壳材料。公司主要产品为民用电加热器和工业用电加热器.公司是我国最大的空调辅助电加热器制造商、最大的冷藏陈列柜除霜电加热器制造商,同时也是多晶硅生产过程中四氯化硅冷氢化回收利用处理的核心设备--电加热系统,国内市场上实现规模化生产和成功批量应用的唯一供应商.公司拥有专利38项.公司是《日用管状电热元件》(JB/T4088-1999)和《电加热锅炉技术条件》(JB/T10393-2002)2项全国行业标准的起草单位之一,也是防爆电加热器国家行业标准和新的日用管状电热元件国家行业标准的主要起草单位之一。

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